Gobierno inestable (jan 15, 1918 – jan 15, 1923)
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La economía se tambalea y 12 gobiernos diferentes no logran corregir la crisis. El régimen alcanza nuevos mínimos en 1921, cuando el ejército, enviado a aplastar una revuelta encabezada por Abd-el-Krim en el Marruecos español, es masacrado por los moros.
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